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  • 私募言難斷港股行情持續多久 最大風險來自投錯公司

    2021-01-25 16:39:54

             對于港股市場的未來走勢,不少私募坦言,很難判斷這波行情能持續多久,但目前來看今年是港股的大年。不過,私募提醒,雖然港股存在較多投資機會,但要警惕投錯公司的風險。

      今年或是港股大年

      格雷資產創始人張可興認為,港股行情能持續多久,取決于資金或基本面,包括企業盈利的持續性。不過,今年可能是港股大年,大概率會持續不錯的行情,有跑贏滬深300的機會。

      泓銘資本創始人許韜也對香港市場接下來的表現持樂觀態度。他認為,過去三年,與全球主要金融市場表現相比,香港股票市場落后很多。展望未來,中國經濟和全球經濟的復蘇是大概率事件,香港本地環境逐漸安定,中資和外資都重新加大對港股市場的配置,同時,還有很多非常優秀的公司即將到香港上市,這都給港股提供了新的動力。

      鼎鋒資產分析,本輪港股上漲的主要驅動因素有兩點,一是全球貨幣大規模投放帶來的拉動,二是內地公募基金規??焖僭鲩L所引發的配置需求。這兩個因素中,任何一個因素轉向都會對市場產生影響。歷史證明,具備持續發展能力的優秀公司即使在流動性出現動蕩的情況下,也能依靠基本面的驅動逐步上行。

      相聚資本總經理梁輝也指出,今年越來越多新發公募基金可以增加港股配置,同時,香港市場作為離岸市場受到全球市場流動性影響。隨著美國經濟逐步正?;?,未來美聯儲政策可能轉緊,屆時香港市場的波動也會加大。

      凱豐投資宏觀策略研究員謝姍辰認為,整體而言,港股盈利的拐點剛剛到來,這一輪估值修復伴隨著全球疫情后的復蘇以及全球資金增配香港資產,預計行情相對較長,節奏上會受到經濟復蘇進展、美國利率和匯率等因素的擾動。

      最大風險在于投錯公司

      在私募看來,港股最大的風險在于投錯公司。

      美港資本創始合伙人張李沖直言,相對A股而言,港股確實存在較多的投資機會,不過,要避免很多看上去估值非常低但實際經營存在較大問題的公司,以免陷入價值陷阱。

      許韜認為,香港市場的主要風險是看錯公司的風險,優秀公司的股權是非常值得長期持有的,但是平庸公司甚至垃圾公司的股權就是不值錢的籌碼?!跋愀劢灰资袌鲇幸恍┲贫劝才?,如允許沽空、T+0回轉交易、沒有漲跌幅限制、配售機制等,看錯公司的代價將會非常大,所以,對公司基本面和管理層的考察是非常重要的?!?/p>

      張可興也指出,港股是以基本面作為投資驅動的主要邏輯,如果選錯了股票,可能就會血本無歸。

      除了基本面的問題,北京和聚投資認為,投資港股還需要關注流動性風險,特別要注意標的流動性問題。

      謝姍辰認為,港股最大的風險在于一旦股價上行過快,個股容易遭到拋售或上市公司突然增加股票供給。首先,港股市場海外投資者參與較多,海內外定價機制的差異使得個股價格偏離內在價值后,價格糾偏更加快速。同時,港股市場做空工具完善,一旦短期價格受到情緒助推到了過高位置,有潛在的做空力量進場。其次,港股市場上市公司增發配股機制完善,流程耗時較短,股價上行可能面臨上市公司快速增加股票供給的情況。最后,尤其值得注意的是,很多科技龍頭公司大股東持股比例低,流通股較多,可能有較大賣出壓力。這些都會對股價形成壓制。

      鼎鋒資產認為,如果對港股的定價機制不理解,簡單機械地參照A股的定價機制,可能造成虧損。例如,港股市場對經營不穩定的中小市值公司估值很低,即使短期業績快速增長,也可能股價波動很大,把握不好的話容易虧損。同時,港股市場有相當部分是全球資金,一旦全球貨幣政策轉向或出現金融危機,也會帶來股市的劇烈動蕩。

      針對香港市場的風險點,梁輝表示,主要應對策略在于對市場的分析和把握,尤其是美聯儲貨幣政策未來的變化。在個股層面上,要關注到香港市場交易監管制度和A股的差異性,這種差異會帶來個股投資的波動性和不確定性。因此,一方面要更加深入研究公司,對于當下市場上關注度不那么高的公司要更加謹慎,對于潛在的節奏進行預判,這對于提升港股投資勝率會有很大幫助。